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高送转游戏怎么玩?一文秒懂千年何首乌

www.zaoan.cc 2017年05月31日 22:02来源:早安网手机版
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今年半年报高送转概念一直很火热,从爱康科技、煌上煌,到和而泰、天润数娱,再到最近的金科娱乐、名家汇等等,无一不是涨幅榜上的常客。

其实我曾经很看不起所谓的高送转行情,不就是一个数字游戏吗?但通过几年的跟踪观察,发现高送转每年必炒,并且投资者的参与热情非常大,龙头涨幅往往惊人,于是也好好研究了一下这个游戏的玩法,并在实践中取得了不错的收益,个人感觉,如果每年专注抓两轮高送转行情,稳定收益50%左右问题不大。今天,我就把做高送转行情的一点点经验分享给大家。

什么是高送转?

高送转最早是指每10股派送红股和转增股本5股及以上。其中,送股是将上市公司的利润以股份的形式向投资者支付;而转增股则不属于利润分配范畴,是将资本公积金转为股份给投资者。从实施效果来看两者基本一致,上市公司都无须拿出真金白银,对于上市公司的运营和现金流不产生影响,所以受到上市公司的青睐。近年来,上市公司高送转案例较之以往大为增加。这主要与2010年后的IPO扩容有关。2010-2012年间,中小板、创业板共上市691家公司,这些股本小、高成长的公司有更大的诉求扩张股本,做高市值。在2014年的上市公司分配方案中,10送转10已经成为标准配置,送转10以下都不好意思说自己是高送转,更有不少上市公司甚至推出了10送转20的方案,引发市场热捧。去年的8月5日,昆仑万维发布公告称,公司中期拟10转30,创造A股市场高送转纪录。自那以后,10转30成了家常便饭的事。

为什么炒作高送转?

既然高送转本身并不创造价值,为何市场多年来持续追捧高送转概念的股票呢?在中国独特的市场环境和制度背景下,学术界对此现象提出了多种理论解释,主要为“信号传递假说”和“价格幻觉假说”。“信号传递假说”认为,上市公司与股票投资者之间存在信息不对称,公司进行高送转主要是为了传递对未来预期的乐观信息。因此,投资者在观察到高送转信号后持续买入公司股票、推高股价是对此正面信息的理性反应。“价格幻觉假说”则认为中国投资者追逐高送转股票的行为非理性。公司的股票价格在高送转除权后得到了大幅降低,而个人投资者对低价股存在较强偏好,认为送转的股票是“免费”来的,因此是市场的“价格幻觉”间接地提高了公司的市值。

那么上市公司为何要进行高送转呢?学者们的早期解释有“最适价格假说”和“股本扩张假说”。“最适价格假说”认为,高送转是上市公司为了将过高的股价维持在一个合理区间内,以增加公司股票的流动性。而“股本扩张假说”则认为中国上市公司由于上市时的融资规模和价格受到严格限制,在上市后有强烈的股本扩张动机,因此通过高送转来迅速增大股本。我们去观察历史上那些牛股,从小市值经过几轮的牛熊演变进化成中大市值的股票,走的一般也都是股价上涨——高送转——股价上涨的路径。

从收益率上来看,高送转的炒作确实具备极大吸引力。有人做过历史统计,在年报公布日附近的七天中,高送转股票的平均实际收益率为14.62%;在股东大会日附近的七天中,平均实际收益率为17.46%;在股权登记日附近的七天中,平均实际收益率为30.51%。将这21天的平均收益率加总,可以获得高达62.58%的惊人回报。

炒作高送转的时间周期

高送转分为年报高送转和半年报高送转。年报公布时间最快在1月初,因此先知先觉的大资金通常12月就开始拿筹码,准备炒作,可以炒到5月份,半年报公布时间最快在7月初,因此通常6月份就开始拿筹码,持续炒到9月份。这里面年报高送转最值得参与,半年报一般高送转的比较少。

炒作高送转的路径

第一阶段:炒有高送转预期的个股。这个时候大部分人(谁叫我们都是散户呢)都不知道哪家公司要高送转,于是按照一个统一标准去炒预期,我把它叫做“四高一低”,即高每股资本公积金、高每股未分配利润、高成长性和高股价,以及低总股本。比如$煌上煌(SZ002695)$ ,去年年报没有高送转,资本公积金7.45,每股未分配利润3.58,总股本只有1亿出头,6月底公布的高送转预案,实际上5月底就已经开始炒作了,公布预案前涨幅就达到了40%。这个阶段大部分个股炒作空间不会太大,一般预期比较足的票也就30%空间,并且龙头切换比较快,主要出现在次新股板块里。

第二阶段:炒公布高送转预案的个股。基本上送转比较多的个股,当天都会涨停,这一轮的炒作空间最大,牛市里质地好的基本有50%以上,一般的也有30%,熊市则更看重个股的质地如何,质地不好的有可能成为陷阱。

重点来了,这里我们说的“质地”,不是价值投资或者成长投资里说的业绩好或成长性佳。我们一定要意识到,炒高送转的票大部分都是大资金配合好的市值管理游戏,有专门一套评判优劣的标准,我把高送转牛股的特征总结为三点:

1、早。越早公布预案,越有可能被当做龙头炒作。比如作为今年半年报第一个公布预案的爱康科技,4月22日午间公告突袭,10转30,中午开盘直接从跌幅5个点拉到涨停,接下来连续上攻,截止到7月份停牌,涨幅接近70%。

2、多。送的越多越有龙头相,现在的市场基本要10送30起步才够吸引眼球。

3、热。造的势越热,越有可能当龙头,年报或半年报业绩大幅增长、转型热门题材、改名、大股东增持什么的都属于热的范畴。这一系列的行为隐含了配合高送转做高股价的动机。

这几点如果能叠加,则大概率诞生出一只高送转妖股。这里随便举个最近的例子,$天润数娱(SZ002113)$ 。

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