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海天味业进军食醋,遭到业内联合对抗

www.zaoan.cc 2018年04月11日 12:58来源:君临手机版

去年初,调味品行业巨头海天杀入镇江,收购了一家丹和醋业的公司。

这一下子,就激起了醋业江湖的滔天巨浪,尤其是镇江的醋业老大恒顺醋业(600305),如坐针毡。

不由得他不着急。

酱油和醋,都是我国人民离不开的传统调味品,但自从海天崛起以来,凭借强大销售网络,几乎一统酱油江湖。

过去五年,海天的营收由2012年的70亿元增加到2017年的146亿元,净利润由12亿增加到35亿元,股价自2014年上市后由15元到近期的60元。

分别涨了2倍、3倍、4倍!

强大的赚钱能力,使得海天有足够的资本和雄心向醋江湖亮剑。

反观醋市场,几十年来都是一副老样子,死水微澜。

镇江香醋、山西老陈醋、四川保宁醋、福建永春醋,四大名醋各守着自己的一亩三分田,谁也没能威胁到谁。

这个全国规模250亿元的市场,70%被小作坊企业占据,行业前五的份额加起来不到15%,可以说是我国调味品行业里最后一块的桃花源了。

恒顺虽然是醋业老大,但市场份额也不到5%,自上市以来业绩起起伏伏,跟海天的表现差距甚远。

为什么都是一方豪强,差别就这么大呢?

若是海天强势开拓醋市场,两者之间必有一战,那么恒顺能顶得住海天的如潮攻势么?

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恒顺是有170年历史的老字号了,国务院还将其香醋酿制技艺列入首批国家非物质文化遗产名录,是江苏省食品制造业唯一入选的传统手工技艺,其他各种头衔还有很多。

对于传统食品行业来说,历史是一条又深又广的护城河,只要你肯花心思擦亮这块招牌,千军万马都不怕。

茅台、五粮液、泸州老窖、东阿阿胶、王老吉等等,都已做出了足够的表率。

跟别的行业不同的是,那些酒也好,酱油也好,通常都有一大批同类的上市公司了,而醋行业,至今也只有恒顺一家。

而且,他早在2001年就上市了。

上市早,并且是唯一的上市公司,可以想象,恒顺跟行业里的对手们相比,在资本能力上要强多少倍。

如果能够好好利用这些优势,一统醋业江湖将是轻而易举的事情。

然而偏不,上市之后的恒顺,钱来得太快太多,很快就晕了头,四处开花搞投资。

什么房地产、生物工程、LED、消防器材、医药、汽车、酿酒、玻璃、传媒、金融等等,什么热就搞什么。

那阵势可以称得上是乐视的祖师爷了。

有人说,搞房地产好啊,那年头卖房子的多赚钱!

但问题是,人家搞房地产赚钱,恒顺搞房地产却亏出翔。

恒顺是2003年开始投资房地产的,正是房价起飞的一年,按理说踩点极其精准,有那么几年地产业务确实也贡献了不错的流水和利润。

但是,也就仅仅乐呵了几年。

2008年,金融危机,恒顺的房地产业务开始大幅亏损,随后的四万亿大放水,很多房地产企业都活了过来,恒顺的这块业务却是七孔流血就此变植物人。

其他的很多业务也类似,乱七八糟搞了一大堆,基本全玩儿砸。

作为一家地方支柱国企,这个成绩实在是上对不起领导的嘱托,下对不起人民的期盼。

恒顺啊恒顺,你还有什么颜面去见江东父老?

2

其实恒顺的底子是不差的,品牌声誉也在,只要他愿意浪子回头,未尝没有再崛起的机会。

去年孙宏斌接盘乐视的时候,就一针见血的指出了贾跃亭的毛病:

“主要就是老贾,他犹犹豫豫的,该卖不卖,不坚决。

前几天开股东会还说,7个子生态一个都不能少。我草泥马,都这时候了,还一个都不能少,你能做好一个就不错了。”

专注、聚焦,回归初心,这是所有优秀

企业能够焕发第二春的根本。

我们对比一下这些年来恒顺调味品业务的毛利率和整个公司的毛利率就知道了。

数据来源:Choice,君临研究院

可以看出,他的调味品毛利率很高,连续多年在40%以上,而且部分产品的毛利率甚至超过50%。

一直以来,都是被那些杂七杂八业务拉低了毛利率。

自从恒顺开始觉醒,逐渐剥离副业,整个公司的综合毛利率就慢慢跟调味品的毛利率接近了。

到2016年,他的综合毛利率已经高居调味品上市公司第二名,以非常小的差距略微逊色于海天。

当然,净利率的差距跟海天依然很大。

数据来源:Choice,君临研究院

很简单的道理:

海天之所以能在调味品领域率先成为超级巨头,一个重要的原因就在于企业改制的早,活力释放早。

所以一直以来,海天的管理费用率都是业界领先的,保持在4.5%左右,而作为国企的恒顺却每年都高达10%左右,生生被拉开了一半的差距。

3

不管怎么说,恒顺终归是回到正道上来了。

即使是海天已杀到身边,他也有强强对峙的资本。

我们观察一下目前醋业江湖的排名:

数据来源:公开资料,君临研究院整理

全国6000多家醋企,每年食醋总产量约400 万吨,但年产量超过10万吨的只有3家。

恒顺,是唯一超过30万吨的醋业霸主。

海天虽然来势汹汹,很快就将业务做到了第五名的位置,但毕竟只是依靠渠道势能的强推,品牌影响力还没有出来。

你想想,对于普通消费者来说,说起醋,首先会流口水的,是镇江的香醋、山西的陈醋,还是参杂着酱油味的海天醋呢?

这正是我们所强调的,食品行业跟其他行业不一样,历史文化乃是传统品牌一道极深的护城河。

更不要说,作为行业霸主,恒顺在这个领域积淀已久,技术优势明显。

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